网易研究局NO.562

3月20日，北京大学国家发展研究院举办“两会解读报告会暨国联资产捐赠仪式”。北大国发院院长姚洋表示，“如果光看国内，我觉得中国经济到下半年复苏应该没有太大问题”，但是中美贸易谈判是一个非常不确定的因素，需要仔细观察。

货币政策仍将保持中性化

今年的《政府工作报告》表示，稳健的货币政策要松紧适度。姚洋认为，这透露出来的信号非常强烈，即货币政策仍将保持中性化，“按照我的理解，货币发行还是要保证一定的速度，每年新发的货币得增长10—13%，达不到这个数，我们的经济就会下降”。

这样的货币发行速度会否造成通货膨胀呢?在姚洋看来，“好多钱不是钱，没有真正形成实用的钱，而是在银行体系里头简单空转”。这些钱本来在银行手里，但是表内不赚钱，所以穿了好多层马甲倒腾到表外，金融机构自己跟自己、互相之间借贷，在这个过程中，就产生了很多没有意义的货币。因此，中央的表态是不搞大水漫灌，要定向给中小银行发放贷款，要让资金落到实体经济里面去。

减税降费效果可期

今年全国两会上，政府工作报告对减税降费作出一系列部署，尤其是降低了制造业和小微企业税费负担。

在减税方面，普惠性减税与结构性减税并举，重点降低制造业和小微企业税收负担。深化增值税改革，将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%，确保主要行业税负明显降低。

姚洋表示，如果财政部减税降费等措施能够顺利执行下去，一季度就将释放资金近四万多亿，这里头有一部分是财政部提前给地方政府的转移支付，还有一部分是提前发放的地方国债。

地方政府融资平台要发挥“第二金融”作用

本次《政府工作报告》曾15次提及民营企业、小微企业和民间资本的相关内容。在融资方面，报告提出要“有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题”，“加大对中小银行定向降准力度，释放的资金全部用于民营和小微企业贷款”。

为何中小企业融资难、融资贵的现象长期存在?姚洋分析称，“我们的中小企业平均存活两年，给它贷款一年，可能第二年就破产了，银行都没地方要钱，可能官司打赢了也要不回来，所以银行是理性的。” 银行给中小微企业和民营企业发放的资金本来就很少，再加上资管新政以后影子银行数量大大下降，想要依靠银行贷款把钱真正用到中小企业还是有难度的。

姚洋认为，这就需要地方政府融资平台发挥“第二金融”的作用，帮助中小微企业和民营企业把项目跑起来，继而撬动更多的资金。

中国经济下半年复苏没有太大问题

“我们面对的是深刻变化的外部环境”，今年的《政府工作报告》这样讲到。在这样的环境下，中国经济的前景如何呢?

姚洋表示，“如果中美贸易谈判进展比较顺利的话，我的预判是今年下半年经济会好转”，这可以参考2016年的经验，2015年时中国经济发展态势不佳——股市崩盘、人民币大规模贬值，2016年初政府做了小幅刺激，2016年底中国的经济就全面复苏了，而“今年情形跟2016年是差不多的”。总的来说，“如果光看国内，我觉得中国经济到下半年复苏应该没有太大问题，但是贸易战还是一个非常不确定的因素，需要仔细观察。

关键词： 中美谈判 经济 好转