截至3月10日收盘，贵州茅台酒股份有限公司(以下简称“贵州茅台”)股价日涨幅1.7%，以1970.01元/股收盘，总市值为2.47万亿元。在股价跌破2000元大关后的第三天，贵州茅台终于迎来了一个小回暖。

但北京商报记者梳理发现，贵州茅台近三日收盘价分别为1960元、1936.99元、1970.01元，3月10日的短暂回暖尚不能回补此前的跌势。随着节后股价的持续下跌，贵州茅台的市值也在快速蒸发。仅仅一个月，贵州茅台市值就从2月9日的历史高点3.2万亿元降到如今的2.47万亿元，蒸发近8000亿元，达到25%。

茅台带领白酒板块整体回升，多只白酒股上涨。具体来看，截至3月10日收盘，白酒板块日涨幅1.63%。其中，五粮液以252.6元收盘，日涨幅达4.16%;泸州老窖以195.89元收盘，日涨幅为4.64%;酒鬼酒、金种子酒、青青稞酒、大豪科技日涨幅均超5%;而在3月9日暴跌7.79%的山西汾酒则涨停。

然而，与春节前的“高温”相比，目前的白酒板块还在寒风中瑟瑟发抖。从去年11月到今年春节前的最后一个交易日，白酒板块点数从1560.41涨到2202.36，增长41.13%。贵州茅台股价于2月10日达到最高点2601元，一年上涨超2倍。整个白酒板块在牛市期间，多只股票连续大涨，甚至部分亏损股也出现涨停。

经过较长时间的上涨后，白酒板块的价值明显存在高估现象，甚至呈现泡沫化趋势。这也引起了部分业内人士的担忧。中国食品产业分析师朱丹蓬表示，2020年出现多只白酒股大幅上涨其实并不正常，部分企业业绩低迷、利润不足，但股价都持续上涨。这既不符合行业发展规律，也不符合资本市场发展规律。整体来看，中国白酒泡沫非常大，而春节后白酒开始进入销售淡季，因此出现回调是必然的。

值得注意的是，中信证券曾在节后第一个交易日就发布研报表示看好白酒，而在3月9日茅台大跌时，中信证券卖出金额213.07万元。在此之前，中信证券曾发布研报称，茅台股价有望引领白酒板块上涨，同时上调公司一年目标价为3000元，对应2021年的市盈率为72倍，维持“买入”评级。

前海开源基金公司首席经济学家杨德龙表示，其实白酒行业整体的发展趋势依然向好，但节前涨幅太大，累积了大量的获利盘，但三四线白酒盈利能力其实不强，跟风炒作，很难持续。

针对白酒股未来的走势，杨德龙表示，未来白酒股将会从整个板块的上涨转为个股的机会，板块内个股分化加剧。业绩优、品牌价值高的一线白酒可能会继续创新高，特别是龙头企业，三四线白酒的上涨机会变小。因此，要坚持价值投资，从长期的角度观察企业的价值。

朱丹蓬则认为，从产业端来说，白酒股变动对于企业营收、利润将产生直接的影响。对于投资者来说，股价回调肯定会引发阶段性的恐慌，但也会促进市场对白酒产生更加理性的认知。

随着近期部分酒企相继发布了2020年业绩快报，白酒资本市场的风向也开始回暖。3月9日盘后，山西汾酒在业绩快报中指出，2020年营业收入同比增长17.69%，净利润同比增长57.75%。3月10日，公告发布后第一个交易日，山西汾酒直接拉起了涨停板。

因此在部分业内人士看来，白酒板块大跌并不是基本面问题，行业整体发展向上这一趋势并未改变。虽然白酒板块处于大幅回调趋势，但机构却表示出对白酒股的信心。天风证券在研报中表示，白酒基本面有强支撑，一季度业绩强增长有望“开门红”。

中泰证券在研报中称，白酒板块本轮股价调整主要为杀估值，而估值下行是有限度的。未来可以通过业绩稳定增长进行消化，且未来白酒板块基本面受到名酒价格升级、春糖催化等因素影响，具备持续超预期的可能。(赵述评 翟枫瑞)

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